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2017年的两次股指“松绑”，对产品发行数量的增速有明显改善，体现在2017年2月和10月的同比增速，分别为70%和81.82%。尤其是对于季节性萎缩的2月，股指放松对产品发行数量的提振作用尤为明显。套利策略的市场反应与Alpha策略类似。下图展示了私募产品中套利策略的月均收益率，将时间轴以股指的限仓和开放为节点，划分为四个阶段。

四、股指政策对Alpha策略的影响自从限仓以来，股指期货贴水成为常态，缺乏有效对冲手段的量化对冲基金大多陷入了困境，要么承担年化15%~20%的贴水收敛损失，要么就只能选择放弃对冲而暴露多头风险，两者都难以被许多量化基金经理接受。在2017年2月，中金所对股指期货“松绑”之后，贴水在强势的市场预期下得到了明显的修复，但随后基差继续扩大，反复震荡，导致许多alpha组合的净值受到了明显影响。2017年9月，股指期货第二次“松绑”再次带来基差的短暂收敛，甚至一度出现正基差。2018年12月股指期货的第三次松绑，伴随着现货市场的走强，出现较大的正基差。

这些报告均预测邮储银行2019年归属母公司股东净利润增速能够达到13%以上的水平，并预计2020和2021年的净利润仍能继续维持两位数的高增长。说明专业机构十分看好邮储银行业绩的可持续性增长。国泰君安：价格区间5.61元-7.00元认为合理定价区间为5.61元-7.00元，对应19年0.96-1.20倍PB，主要根据：①根据国有银行平均A/H溢价率21%，邮储银行H股股价对应A股合理定价区间下限为5.61元/股。②根据零售型银行平均PB（19E）为1.52倍，考虑邮储银行零售估值溢价或不能一次性纳入估值，按19年1.20倍PB给予合理定价区间上限，即7.00元/股。

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